24.04.2011 | Economía | Por: Rafael Galarce
Situación Económica Internacional
Por Rafael Galarce
para el Informador Público
La crisis de Japón y el riesgo de la deuda externa de los EE.UU. provocan volatilidad en el mundo. La reacción de los países emergentes ante el rol que los organismos financieros internacionales pretenden ejercer.
Japón y EE.UU. en la palestra
El yen gana frente a la mayoría de las monedas principales, debido a la inquietud por que pueda empeorar la crisis de deuda en la UE y que S&P haya cambiado la perspectiva del crédito en EEUU a negativa, cuando actualmente es AAA. S&P puso ayer sobre aviso al gobierno americano respecto a que se arriesga a perder su calificación de AAA a menos que los responsables políticos acuerden un plan para 2013 encaminado a reducir el déficit presupuestario y la deuda nacional. También existen especulaciones de que puedan ralentizarse los sectores manufactureros de Filadelfia, el área de la UE y Alemania, circunstancia que está manteniendo al yen más fuerte que el euro y el dólar.
En referencia a los recientes acontecimientos de Japón, se advertía que “los efectos sobre la economía japonesa podrían ser considerablemente mayores que los causados por el terremoto de Kobe en 1995”,pero el impacto “en la actividad mundial podría resultar relativamente limitada”.Se espera que esto provoque una interrupción de las exportaciones de Australia a Japón a corto plazo, pero aparte de este hecho, el esfuerzo de reconstrucción, junto a la mayor demanda de energía “podría dar un impulso a las exportaciones australianas”. Hay inquietud de que Grecia no vaya a ser capaz de evitar el impago de su deuda, a pesar de que no se pide la reestructuración inmediata; sin embargo, Grecia no será capaz de sustentarse hasta el verano sin algún tipo de reestructuración.
El oro se movía a máximos de record en 1497.30 dólares, cuando la inflación en Asia y los problemas de la deuda en la UE mantenían fuertes las inversiones en oro, aunque el mayor impulsor fue la degradación de la deuda de EEUU por parte de S&P, que hizo que el metal se disparara a casi los 1500 dólares, antes de que los inversores vendieran una parte a beneficios contables. El petróleo permanecía a la baja en 107.06 dólares, gracias a los comentarios saudís relativos que el mercado estaría sobreabastecido y por la noticia de la perspectiva negativa americana.
Las declaraciones del Secretario del Tesoro, Timothy Geithner, de que los Republicanos no obstaculizarán el incremento de límite de endeudamiento de los Estados Unidos enfrentó la inmediata crítica por parte de la oposición que manifestó que no se quiere levantar ese límite sin avances concretos en un plan que ponga al país en el camino de poder enfrentar el pago de la deuda. Paul Ryan aumentó la apuesta del plan de ahorro del déficit fiscal a USD $6Tr para el final de la década en contra de los USD $4Tr para los próximos doce años propuesto por el Presidente Obama.
Los problemas de la deuda europea parece que están empeorando, entre los constantes esfuerzos para controlar la inflación y con la especulación de que Grecia no pueda evitar el impago, incluso después de que las autoridades hayan afirmado que la reestructuración de la deuda no se está discutiendo. Grecia encontraría el apoyo del FMI y de Francia, después de que el ministro de economía alemán dijera que “habría que tomar más medidas” si Grecia fracasa en su auditoría de junio. Por otro lado, podemos seguir viendo apoyo a medio plazo para la moneda, después de que los miembros del BCE dieran señales de que seguirán ajustando la política monetaria para este año, a medida que sus economías se fortalecen y la inflación se acelera a su ritmo más rápido desde 2008.
El banco central chino ha aumentado sus requisitos de coeficiente de reserva en un 0.5% desde el 21 de abril, hasta un récord de 20.5%, para bloquear el efectivo y enfriar la inflación, después de que los datos mostraran que el PIB y los niveles de inflación se habían disparado. Esta medida ha llegado a menos de dos semanas después del aumento de los tipos de interés, y el gobernador del Banco Central afirmaba que no veía límite “en absoluto” sobre a cuánto podrían llegar los altos requisitos de la reserva. El quinto aumento de los tipos de interés en este país desde que surgió la crisis financiera podría llegar ya el próximo mes, después de que la inflación se haya acelerado en marzo a su nivel mayor desde 2008. Los responsables políticos chinos podrían considerar también el permitir una apreciación más rápida del yuan, que EEUU describe como “fundamentalmente” infravalorado, con vistas a reducir el coste de los productos básicos importados, como el petróleo El secretario del Tesoro americano, Geithner, afirmaba que una moneda china más fuerte ayudaría a contrarrestar la inflación dentro del país asiático y también apoyaría los esfuerzos por reducir los desequilibrios económicos que han contribuido a la crisis financiera mundial.
El aumento de las reservas chinas de divisas hasta un récord mundial de 3 billones de dólares ha puesto de relieve el riesgo adicional que tienen los flujos de capital para avivar la inflación.
Los países emergentes
Las reuniones del FMI y del Banco Mundial enfrentaron un fuerte rechazo de los países emergentes en la propuesta del Fondo de monitorear y guiar el flujo de capitales en el mundo. Los países emergentes piensan que más que guiar, la actividad del Fondo terminará por obstaculizar lo que se pretende lograr.
Una encuesta de la Emerging Market Private Equity Association (EMPEA) mostró que la actividad de los fondos de ‘private equity’se orientará más a los mercados emergentes de un promedio del 11% al 20% en los próximos dos años con China e India siendo los principales objetivos.
De acuerdo a las cifras del FMI India creció en 10.4% en 2010 contra 10.3% que creció China. Las otras economías crecientes fueron Brasil al 7.5%, México al 5.5% y Rusia al 4%. Argentina, acorde con las cifras oficiales de las cuentas nacionales -que no han sido puestas en tela de juicio por el FMI-, ha registrado un crecimiento anual del 9.2%, más cercano a China e India que al resto de los emergentes.
Inglaterra sigue con los riesgos de las entidades financieras. China pasaría a preocuparse más de la inflación que del crecimiento. Discuten decisiones en la U.E. Japón, con sus dramáticos problemas enfrenta un complejo y difícil despegue de su crítica situación económica y social.
Inglaterra y “las burbujas”
Mervyn King, Gobernador del Banco de Inglaterra, dijo que el Reino Unido no ha resuelto aun el problema de “demasiado grandes para fracasar” de los bancos. “La temeraria toma de riesgos y las recompensas extravagantes son la consecuencia del riesgo moral que permite a los bancos a apostar con dinero de los contribuyentes”. A juicio del sentido común del Sr. King, la idea que “existan empresas a las que no se pueda permitir que fracasen no debería tener lugar en una economía de mercado”.
El Parlamento inglés encomendó una análisis de la cuestión de “demasiado grande para que caiga” a una comisión independiente. Esta Comisión, encabezada por Sir John Vickers de la Universidad de Oxford, hizo un informe preliminar.
El análisis expuesto en el informe de la comisión es impecable. Dice que “las garantías estatales a la banca minorista ofrecen financiación barata para las apuestas realizadas por los bancos de inversión”.La mayor parte de esta actividad, en la descripción adecuada de Lord Turner, presidente de la Autoridad de Servicios Financieros, es “socialmente inútil”.Si las cosas van mal, el Estado paga, si no, los bancos cobrar los beneficios.
Una de las respuestas de la comisión es proponer un aumento en el capital de los bancos para reducir el subsidio estatal implícito y para aumentar la resiliencia de las instituciones a las crisis. Quiere cortafuegos entre la utilidad y las actividades de la banca del casino, y la exigencia de que los bancos a tener más “deuda con capacidad de absorción de perdidas”. Todo esto suena muy sensato.
EE.UU.
El gobierno de EEUU ha llegado a un compromiso respecto a los planes de gasto, evitando la paralización del mismo. La preocupación se centraba en el riesgo de paralización completa del gobierno. Las ganancias en verde sufrieron recortes cuando Yellen, de la Reserva Federal hablaba de la perspectiva económica y de la política monetaria. El pasado 9 de abril Yellen explicaba que la recuperación americano no garantiza una reducción del estímulo monetario récord del banco central, y defendió el plan de compra de 600.000 millones de dólares en valores del Tesoro. La mayoría de los analistas no aprecian una recuperación del dólar para los próximos meses, con las expectativas de que la Fed retrase un aumento de los tipos tras el fin de su programa de compra de activos.
China
La balanza comercial china experimentó un fuerte repunte el mes pasado, cuando las exportaciones crecían un 35.8% y las importaciones lo hicieron un 27.3%, mucho más de lo previsto, con lo cual la balanza marcó una cifra en positivo de 140 millones de dólares, en contra de a las expectativas de déficit en 335 millones, lo cual ha estado apoyando fuertemente la propensión al riesgo. Esto permitirá al primer ministro chino endurecer las medidas contra la inflación, sobreponiéndose al impacto del desastre en Japón y el aumento de los precios del petróleo. La clave es que la inflación, y no el crecimiento, sigue siendo el riesgo para China. El gobierno podría utilizar los coeficientes de reserva del país, los tipos de interés y los tipos de cambios de divisas para “eliminar la base monetaria de la inflación”, decía el primer ministro, reiterando que su prioridad económica número uno es controlar los precios ahora que los costes en alimentación y vivienda han escalado, amenazando la estabilidad social.
Comunidad Europea
Poniendo la vista en las monedas, el euro caía frente a la mayoría de ellas, por la especulación de que su subida de 15 meses seguidos frente al dólar sería excesiva, en medio de la crisis de deuda que perdura. El euro también se debilitaba cuando el ministro de economía alemán advirtiera de que Grecia podría necesitar de nuevo ayuda financiera, reviviendo lo problemas de la deuda europea, precisamente cuando Portugal trata de lograr un paquete de ayudas en 80.000 millones de euros (116.000 millones de dólares).
Schaeuble, Ministro de Finanzas alemán, advirtió en contra de estar alimentando continuamente la especulación en los mercados financieros. “Estamos en todo momento dispuestos a encontrar soluciones a los problemas de forma cooperativa”, “Los comentarios especulativos no mejoran los problemas”.
Y los periodistas siguen apestillando a los funcionarios y especulando. Y en esto Schaeuble hace acordar a Lord Allemby quien comandaba las tropas británicas en la Palestina de 1917 en contra del Imperio Otomano. Cuando estaban planeando la campaña, los oficiales de planeamiento táctico estaban preocupados por el cruce del puente del río Jordan aduciendo la insuficiencia de artillería. Allenby, que estaba más ocupado en atender cosas más inmediatas les replicó: “Cruzaremos el puente cuando lleguemos a él”. Ese puente se llama hoy ‘Puente Allenby’.
Es útil recordar, al respecto, a Sir Winston Churchill cuando dijo que una vez trazada una estrategia, “Es un error tratar de mirar demasiado lejos. La cadena del destino sólo puede ser captada un eslabón por vez.”
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